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方证视点:创业板短线仍继续超跌 关注超跌股的反弹机会

时间:2022-02-16    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

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  原标题:【方证视点】A股完成探底  市场形成共振——20220216

  核心观点

  创业板的强劲反弹,“赛道”股的大幅上涨,告诉市场一个道理“别人恐慌我贪婪”,旅游等板块的下跌,也告诉市场一个道理“别人贪婪我恐慌”,投资切忌“这山望着那山高”,保持定力是投资第一要务。

  盘面分析

  昨在前期超跌的赛道股的反弹带领下,创业板大幅上涨,周二大盘低开高走,盘中大幅震荡。最终,大盘以上涨0.50%收盘,创业板上涨3.09%,两市总成交量较前一交易日减少约4.05%,市场杀跌动力不足,资金仍在观望,市场情绪有所回升,信心有所恢复。

  量能有所减少,个股活跃度不减,分化继续加大,昨有56家个股涨停,其中有3家个股为20%涨停板,有69家个股涨幅在10%涨停板之上,有14家个股跌幅在10%跌停板之上,10家个股跌停,涨幅超过5%个股有280家,跌幅超过5%的个股69家。涨幅居前的为CRO概念板块、宁组合、锂电、半导体、动力电池等,跌幅居前的为机场、餐饮旅游、能源、银行等,前期超跌的赛道股迎来反弹,量能小幅减少,赚钱效应增加,亏钱效应减少,杀跌动力不足,超跌板块反弹,板块快速轮转,是周二盘口主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,周二大盘低开高走,盘中震荡加剧,尾盘以近最高点收盘,并呈价涨量缩的态势,大盘收复10日均线,价涨量缩的量价关系,说明市场杀跌动力减缓,日线MACD指标金叉,短线大盘有望延续反弹走势,并回补周一留下的缺口。

  分时图技术指标显示,15分钟K线组合为“W底”形态,MACD指标多头强化,30分钟MACD指标金叉,K线组合构筑“W底”形态,60分钟MACD指标即将金叉,短线大盘有望延续上涨走势,并回补周一留下的盘中缺口。

  上证50价涨量缩,10均线得而复失,日线MACD指标金叉,短线仍将延续反弹走势,能否站上5日均线,量能能否重新释放是关键。

  创业板价涨量增,高开高走,收复5日均线,确认周一K线组合为“指南针”,同时上周五、周一、周二的K线组合构筑“启明星”,短线还将延续反弹,并挑战10日线,能否站上10日线,量能能否重新释放是关键。

  综合技术分析,我们认为,短线大盘有望延续反弹,回补周一留下的缺口,并挑战5日线上方的压力,能否站上5日线,量能能否重新释放是关键,同时量能也将决定短线形态如何构筑,若放量,则“W底”构筑周期较短,若量能难以释放,则大盘将以步履蹒跚的形态为主。

  基本面分析

  昨央行进行3000亿MLF续作,2月共有2000亿元MLF到期,这就意味着央行2月释放中长期流动性1000亿,由于央行在MLF续作中未下调利率,也意味本月20日开启的LPR调整时间窗口,央行保持LPR不变或是大概率事件。从央行在MLF续作中的“放量稳价”方式上看,预示着央行今年2月份的货币政策仍为“逆周期”调节,但侧重点在“量”,而非“价”,即保持市场流动性充裕,资金利率不急于继续下调,而是保持相对稳定。

  那么,为什么央行在2月份的MLF操作中,未再继续下调MLF利率,而是选择了超额续作MLF规模,这是否预示着国内货币政策不会再继续释放,将由宽松重新转为紧平衡?这些或许是市场关心的问题,我们的观点是:政策进入观察期,等待着“两会”之后的2月份经济数据及2月份的金融数据。

  其一、一月“天量”信贷制约。一月份信贷规模及社融规模均爆出“天量”,M2较去年12月份环比增加0.8个百分点,意味着此前既降准又降息的宽松货币政策已开始见成效,尤其是以制造业为代表的实体经济信贷规模大幅提升,这是一月份信贷规模及社融规模均“天量”释放的原因所在。

  社融规模及信贷规模“天量”释放之后,央行的货币政策进入了观察期,观察信贷与社融“天量”释放之后能否出现“天价”效应,即货币政策释放能否推动经济企稳回升,能否推动需求端转旺,2月份MLF这个敏感的货币政策利率保持不变,央行在调控货币政策释放保持合理的节奏,并用一段时间来观察政策效果,再拟定后续的货币政策取向,尤其是在居民信贷依旧疲软,经济复苏结构存在不均衡问题,居民消费动力不足能否制约经济发展,这更是央行下一步考虑货币政策如何释放的关键。

  其二、人民币汇率稳定性制约。众所周知,美联储货币政策既受困于高通胀压力,一月份美CPI为7.5%,创40年来新高,也受困于美债上涨压力,需驱动外溢美元回流支撑美债稳定,双重因素导致美联储货币政策趋紧,加息时间窗口开启,年内加息有望达4次,下半年也将有望缩表,美元指数走强将是大概率事件,人民币兑美元汇率面临贬值压力。

  决定人民币汇率走势的,既有经济因素,也有利率因素,也有资产价格因素,即经济向好、利率走高及资产价格上涨都会驱动汇率走强,反之亦然,若MLF利率下行,意味着降息,在经济及资产价格要素不变之际,降息对汇率走势影响是负面的,即汇率贬值。在美联储即将加息,美元处于升势通道之际,MLF利率的稳定性至关重要,央行不会轻易下调MLF利率,以保持汇率的稳定性,避免外资出现外流现象,进而保持外储稳定。

  其三、金融市场稳定性的制约。当前,国内经济还有下滑压力,需要强有力的货币政策支撑,即加大降准降息力度,实现经济稳增长。但货币政策释放也要有度,更不能无的放矢,若货币政策出现大水漫灌态势,在经济还难以好转之际,资金易脱实向虚,不但资金未实际流向实体经济,还推高了具有高风险的金融市场价格,更会推高原材料价格,推高输入性通胀压力,反而不利于经济稳增长。

  其四、稳增长压力的政策制约。虽然,央行在昨MLF续作中,未下调MLF利率,但并不代表央行货币政策改变,从MLF续作的“量增价稳”看,央行货币政策基调并未改变,“价”不调,“量”则增,央行通过使用保持流动性相对宽裕的货币政策工具向市场宣示,央行“逆周期”调节的货币政策没有改变,央行未下调MLF利率,但并不一定代表不下调LPR,若本月20日央行下调LPR,则LPR与MLF的利差就减小,这或许就是为什么昨银行股走弱的原因所在。

  我们要强调的是,由于“天量”信贷及社融规模的释放,央行货币政策进入观察期,但并不代表央行货币政策转向,央行内要观察经济走向,外要紧盯美联储的加息情况,MLF超额续作就代表的央行的态度,即不会转向。在货币政策进入宽松的平稳期之际,为了稳定汇率市场,为了稳定外汇储备,国内资产价格稳定至关重要,A股市场从大幅回调转向了震荡筑底,并形成震荡盘升走势。

  昨A股市场如我们所预期,创业板形成报复性上涨走势,尤其是前期领跌的医药、新能源、半导体等龙头股的创业板大幅上涨,收复了2800点,带动了市场人气,激发了市场信心,即便是金融股继续走弱,但仍引领大盘走出反弹走势。我们认为,由于创业板短线仍继续超跌,技术上将挑战10日线附近压力,大盘有望挑战5日线附近压力,接下来量能能否有效释放,决定短线大盘跨越3500点,快速完成“W”底的构筑。

  操作策略

  昨北上资金净流出37.88亿,其中沪市净流出13.70亿,深市净流出24.81亿,北上资金的大幅出货也在一定程度上打击了市场信心,但1月社融数据的超预期叠加后续货币环境整体宽松的环境不改,政策进入观察期的同时,A股或也已进入筑底期,机构资金挖掘今年结构性投资机会的主要α投资策略仍是低位、低价、低估值的“三低”择股策略。

  短线大盘还将惯性下挫,但回落空间有限,从量价关系看,我们认为3411点附近为大盘回调的二次底,大盘再度回调后,有望走出反弹走势。操作上,在挖掘“三低”股投资机会同时,也要关注超跌股的反弹机会,逢低关注金融、新能源、元宇宙、半导体、医药、军工及“三低”股、超跌股,回避短线涨幅过高股、“三高”股及退市风险股。

  择时模拟股票组合

  图表1:2022模拟股票组合

  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

  图表2:组合相对沪深300收益图

 

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责任编辑:冯体炜

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