华创证券:今年两会行情可参考2009年 召开后股债双牛有望开启

　　原标题：华创证券：今年两会行情可参考2009年 召开后股债双牛有望开启 

　　明天就是两会召开日，不少投资者对于A股的两会行情走势颇为关注。

　　华创证券张瑜（金麒麟分析师）团队最新报告显示，两会召开前一个月与后一个月内，股债表现均不错。对于股市，过去15年中有12年，两会召开前一个月实现了上涨。部分上涨年份较多，如2019年、2009年两会召开前一个月内上涨幅度超过10％。过去15年中有10年，股市在两会召开后一个月内也实现了上涨。上涨年份较多的有2007年、2009年、2015年。对于债市，无论是两会召开前1一个月还是后1个月，过去15年中均有12年实现了上涨。

　　因此，总体来说，表现可观。

　　但两会召开前后一周内，股市表现不如债市，且多数年份，股市有下跌风险。对于股市，过去15年中有8年在两会召开前一周处于下跌状态。过去15年中有10年在两会召开后一周处于下跌状态，也就是说，周度表现弱于月度表现。

　　而再细化到两会召开当日，无论股债，都是下跌风险会稍微大一些。

　　从可参考年份来看，华创证券认为，今年的市场表现最可能是类似于2009年。

　　当年，我国财政赤字从上年的1800亿增加到当年的9500亿，赤字率直接上行至3％。中央预算内投资从上年的1521亿上行到当年的9080亿；同时考虑到外需的冲击，下调城镇新增就业目标，从2008年的1000万下调到900万。对于经济增速目标，没有下调，主要是此前政府经济增速目标一直远低于实际经济增速。

　　那么从今年来看，市场对于两会的主要关注点在于三个：第一，是否会设置经济增速目标，可能不设，也可能定在3％附近的一个较宽区间内；第二，是财政发力幅度，包括专项债（可能在3.6万亿左右）、赤字率（可能在3.5％-4％左右）、特别国债（不太明朗，可能在1万亿左右）的发行等；第三，是可能下调当年新增城镇就业目标。

　　从具体市场表现来看，2009年两会召开前一个月内，股市上涨11.09％，债市下跌 0.48％。召开后一个月内，股市上涨11.5％，债市上涨0.3％。两会召开前市场表现是股强债弱，两会召开后市场表现是股债双牛。

　　投资者或许可以据此参考。

责任编辑：陈悠然 SF104